随着部分上市公司的三季度业绩在半年报中提前“泄露”,提示汽车、光伏有望成为下半年值得投资者期待的两大行业。截至昨日,沪深两市已有140家公司披露半年报,其中部分公司在半年报中预告了三季度业绩。上证报记者经过梳理发现,在那些三季度预喜的公司中,汽车产业链上下游公司占比较高,这与7月乘用车销量同比15%的超预期增速“不谋而合”。此外,接近行业底部的光伏公司及受页岩气提振的天然气板块公司也占据了不低的比例。

美高梅首页登录 1

汽车需求强劲利好上游企业

三季报净利润预增1倍多,股价却大跌8.6%,被誉为白马股的隆基股份(601012.SH)令投资者感到费解。

全国乘用车联席会的最新数据显示,7月乘用车销量同比增长15%,大大超出此前10%的预期,呈现明显的“淡季不淡”特征。分析人士指出,消费需求强劲,以及预期中的限购政策没有推出是增长情况较好的主要原因。

美高梅首页登录,“事出反常必有妖”,10月16日当天隆基股份市值单日蒸发超86亿元,总成交量达到35.39亿元,如此之高的成交量,与机构投资者的“倒手”不无关联。

受此影响,汽车行业上游的发动机、零部件、轮胎等行业三季度增长可期,相关上市公司由此纷纷预告三季度业绩向好。预告增速最快的为云内动力,在上半年净利润实现88.73%增速的基础上,公司预计前三季度将实现净利润1.08亿元至1.13亿元,同比增长115.35%至125.32%.主营轮胎生产的黔轮胎A则预告,公司前三季度预计可实现净利润1.07亿元至1.26亿元,同比增长70%至100%.公司将业绩大增主要归因于产品售价降幅低于原材料价格降幅,以及收到的政府补助及投资收益较上年同期大幅增加。

然而,此前一直保持高速增长的隆基股份,为何遭到投资者的看空?全球单晶硅之王,能否继续强势?

相比上述两家公司,金马股份与豪迈科技的预增比例虽然不高,但其增长的动力主要来自销售扩张。金马股份半年报显示,公司上半年销售收入增长20.97%,净利润同比增长60.20%至3221.24万元。同时,公司毛利率同比上升5个百分点至19.61%,也成为公司利润大增的主要原因。由此,公司预计今年前三季度实现净利润2988.78万元至3985.04万元,同比增长50%至100%.豪迈科技上半年收入增长45.06%,利润增长44.67%,预计前三季度可实现净利润2.13亿元至2.44亿元,同比增长四至六成。

诡异暴跌

此外,天奇股份、万丰奥威两家处于汽车产业链的公司也分别预期前三季度可获得40%-60%及20%-50%的增长幅度。

10月15日晚间,隆基股份披露了2019年三季度业绩预告,公司今年前三季度预计实现归母净利润34.02亿-35.02亿元,同比增长101%-107%。其中,隆基股份第三季度的单季归母净利润同比增长就高达263%-289%,业绩表现颇为亮眼。

光伏行业公司初现“拐点”

然而诡异的是,公司股价在10月16日却遭到资金大规模“抛盘”,当天成交量高达35.39亿元。

另一个在三季度可能出现超预期增长的是光伏行业。

有分析认为,在光伏政策和补贴即将退坡时,公司三季度抢装带来的高增长利润,难以持续。整个光伏行业面临政策变动带来不确定性,是公司股价大跌的一大原因。

昨日披露半年报的全球最大单晶硅生产企业隆基股份宣布,已扭转了一季度1592万元的亏损,上半年实现净利润2095万元。报告期内,公司单晶硅棒的产能利用率达到95%,单晶硅片的产能利用率达到100%.公司表示,上半年光伏行业过剩产能的淘汰整合初见成效;国内扶持政策相继出台,国内市场启动。而欧盟以“量减价增”政策变化取代高额惩罚性关税又远强于预期。公司由此预计前三季度净利润将同比增长50%以上。

对于业绩高增长,公司解释称,报告期内,一方面在海外市场需求快速增长的拉动下,公司单晶硅片和组件销量同比大幅增长,组件产品海外销售占比快速提升,销售区域进一步扩大,海外收入同比增长明显;另一方面受益于技术工艺水平提升,公司生产成本持续下降。

向日葵也预计在三季度扭亏为盈。虽然公司上半年仍出现1666.15万元的亏损,不过已远好于去年同期1.19亿元的亏损。公司表示,中国以及亚洲光伏新兴市场的兴起,及与日本NextEnergy公司签订的40兆瓦太阳能电池组件销售合同对公司经营情况转好起到了主要作用。

换句话说,隆基股份业绩高增长,主要来源于海外市场。对于国内市场,公司并未有所提及。

主营多晶硅切割刃料的新大新材情况则有所不同。由于公司与同行易成新材的重组已经完成,强强联手提高了市场占有率及议价能力。重组后的规模效应和协同效应得到发挥后,公司的盈利能力将得到进一步提升,预计三季度公司将扭转上半年逾700万元的亏损,净利润同比增长164.9%-231.13%达800万-1000万元。

值得注意的是,对于国内市场,市场此前普遍看好。根据此前国家能源局的预测,国内2019全年光伏预计新增装机量40GW-45GW,对应下半年新增装机28.6GW-33.6GW,环比上半年大幅增长1.51倍-1.95倍,同比2018年大幅增长43%-68%。投资者对于今年下半年国内光伏市场的高预期也源自于此。

市场人士预计,2013年下半年全球光伏需求预计达到20GW,年涨幅为22%.快速成长的中国和日本市场是最大的驱动力,并将促使2013年光伏总需求量达到35.1GW的新高。因此,多晶硅料及电池组件价格将有望保持坚挺,甚至继续小幅上涨。

然而,从实际装机情况来看,国内市场的需求高峰期并未在三季度到来。中电联的统计显示,8月光伏新增发电容量1.49GW,同比下降15%,1-8月光伏新增发电容量14.95GW,同比降幅更是达到55%。

行业表现与市场预期明显错位,因此投资者用实际行动,对隆基股份前三季度的表现提出了“质疑”。

作为全球单晶硅龙头,隆基股份近年来频频跑马圈地,不断扩大投资规模。

10月15日公告,公司拟通过旗下全资子公司分别开展滁州二期年产5GW单晶组件项目、咸阳年产5GW单晶组件项目、西安泾渭新城年产5GW单晶电池项目,预计总投资额达63.22亿元,以自筹方式解决资金来源。

除上述新项目外,隆基股份半年报显示,累计已签订的投资扩产项目达14个,且大部分项目集中于2018年至今签订。其中,已达产项目4个;项目暂缓1个;在建项目9个。

另外,截至2019年8月,隆基股份2019年已发布9项产能投资计划,总投资规模合计约177.7亿元,扩张规模及速度远超同行。

对于看重未来的资本市场,隆基股份三季度的优秀业绩还能否持续,将是影响其股价最重要的一个因素。

从领先到追赶

技术路线选择是隆基脱颖而出的关键,隆基在行业盛行多晶硅的时代,提前押注单晶硅。而在光伏行业单晶硅化进程加快的时候,坐收业绩成果。

据统计,公司自2012年上市至今,疯狂扩产,直接融资金额已高达146.90亿元,隆基也试图通过此举与竞争对手拉开差距。

数据显示,公司营业收入从2014年36.8亿元增长至2018年的219.88亿元,年复合增长率高达42.98%。净利润也呈现迅速上升态势,从2014年的2.99亿元上升至2018年的25.67亿元,其中2017年公司净利润为35.49亿元,是近五年的顶峰。

今年半年报显示,公司营业总收入141.11亿元,同比增长41.09%;净利润20.10亿元同比增长53.76%。

虽然隆基一直被誉为单晶硅王者,但竞争对手中环股份(002129.SZ)的快速发展,也令隆基腹背受敌。

从单晶硅片的市场格局来看,国内单晶硅市场已呈现出双寡头格局。2018年,隆基和中环单晶硅片产能分别为28GW和23GW,合计占比单晶硅片总产能的70.8%。在未来单晶硅片扩产时期,中环仍将是扩产主力的第一梯队。

更为关键的是,随着大硅片成为行业发展趋势,中环在技术迭代上频频领先,而隆基股份似乎从行业领先者变为追赶者。

据悉,光伏行业提升单块硅片面积已是大势所趋,通过增加电池有效受光面积来增加组件效率和功率,节约土地、施工等成本,并且有效提升硅片企业产能,进而降低成本,最终实现LCOE(平准化度电成本)最优。

今年6月隆基推出166毫米硅片,由于尺寸达到目前下游电池企业生产冗余极限,被认为是单晶硅片设计的最大可能。

然而,两个月后,中环就发布了210毫米光伏大硅片系列产品。在尺寸上,中环打破了行业默认的166毫米极限,将硅棒尺寸从8英寸提升至12英寸水平。中环方面表示,由此配套的叠瓦组件,将功率提升至600瓦级别(当前市场平均300W级别,部分高效产品400W)。

根据中环股份的测算,210比166在电站建设环节节约12%的BOS成本(除组件以外的系统成本),相应的LCOE(平准化能源成本)降低4.1%。

更有投资分析人士提出,“210产品基于12英寸,能够将度电成本下降6%,同等条件下,电站的毛利率能够提高6%。”

中环推出210毫米的大硅片,将大尺寸推到了极致,有分析指出,中环此举实现了三个否定——否定现有产品、否定现有技术、否定现有自我。无疑,这一产品将对整个产业链条进行重塑。

虽然12英寸大尺寸光伏硅片还有待产业链验证,但一般而言,行业投资者更青睐于先进的技术。中环已经提出2020年16GW的210硅片投产计划,联合产业链的伙伴加速210硅片的产业化。

从股价表现来看,中环股份近一年交易日涨幅超过120%,隆基股份近一年涨幅也超过1倍,不过在10月16日大跌后,隆基股份股价在10月18日再度下跌3.5%。

单晶硅之王,是否就此“陨落”,时间会给出答案。