每到月初,各种统计数据纷纷出炉,乘用车特别是轿车的销量被各大媒体特别地关注,但是,占据中国汽车销量40%的商用车几乎成为被遗忘的角落。
据中国汽车工业协会统计,1~11月份,中国商用车市场销量为230万辆,和乘用车的400多万辆相比,虽然有不少差距,但是商用车占据市场的总量仍然在40%左右。
2007年1-11月,商用车销量排名前十位企业依次为:北汽福田、东风、一汽、江淮、金杯股份、重汽、长安有限、江铃、南汽和陕汽,分别销售36.97万辆、30.91万辆、19.98万辆、14.60万辆、12.58万辆、9.38万辆、8.91万辆、8万辆、6.80万辆和6.22万辆。
和铺天盖地的轿车消息相比,商用车被关注的程度已经跌入被遗忘的角落,无论是媒体的关注还是消费者的关注,都非常少,特别是作为社会公器的公众媒体,几乎很少提及商用车。
商用车不被关注,有多重原因,首先是商用车一般作为生产资料出现,并不被一般的消费者者直接接触,所以,必然会导致消费大众对于商用车的关注程度,而媒体一般是以消费者的关注作为导向的,所以必然会导致了商用车被媒体遗忘。
第二,汽车协会的不作为,作为半官方的组织,和美国、日本等发达国家的汽车协会不同,国内的汽车协会更多的时候是一个务虚的组织,我每次去东京参加车展,都非常感慨,每年的东京车展上,都会看到一本由日本汽车协会提供的资料册子,这本册子上对于日本汽车工业的情况作出极为详尽的介绍,从最简单的产销数据,汽车投资情况到最为复杂的日本汽车公司各大工厂的人员数量,生产车型等等等等,内容之详细,堪称一本详细的日本汽车史。
而国内的汽车协会,就连一个统计数据都混乱不堪,一个是汽车协会自己的统计数据,另外还有一个乘用车联席会统计的数据,口径和数量往往差别很大,让媒体无所适从,消费者更是抓瞎。
所以,作为国内最权威的汽车组织,协会应该和媒体一起,对于国内的汽车市场作为正确和详细的导向。
作为商用车来说,其实作为重要的组成部分,商用车企业往往都非常低调,以江铃汽车为例,这家上市公司一直被称为中国最值得投资的上市汽车公司,而中国重汽和潍柴动力的股价更是高达50元左右,远远超过价位徘徊在20~30元的最佳乘用车公司上海汽车,可见,商用车的价值还远远没有被挖掘出来。

对整个汽车行业来说,今年是个不错的年份
在奇瑞汽车宣布要进入商用车之际,长城、福田和江淮这些以商用车为主的企业却反其道而行之,纷纷进入乘用车领域。长城汽车公开表示将在北京车展上展出旗下三款轿车,被誉为国内“轻卡双子星座”的福田和江淮也曾透露将展示其乘用车。
商用车业务受阻
对整个汽车行业来说,今年是个不错的年份。中国汽车工业协会的统计显示,截至9月底,汽车产销双双超过500万辆,分别达到528万辆和517万辆,同比分别增长26%和25%。
但从公开的数据来看,商用车企业似乎并没有享受到整个行业的惠顾。今年前5个月,商用车产销150万辆和149万辆,同比增长11%和12%。从增速上来看,虽然比去年已有改观,但仍然远远落后于整个行业。
从已经公布了今年前3季度主要业绩的商用车类上市公司来看,整个商用车板块并不容乐观,进一步发展普遍受到阻力。除了江铃、长安、金龙、昌河和中通之外,其他上市公司前三季度的主营业务收入增速都在10%以下。其中,长安和昌河的收入增长主营是通过轿车板块的长安福特和昌河铃木的利亚纳轿车推动,金龙是受惠于厦门金龙、厦门金旅、苏州金龙三家企业合并财务报表,因此,仅靠商用车的业务收入实行10%以上增长的也只有江铃和中通客车了。
从净利润来看,情况更不容乐观,国内规模最大的商用车企业福田汽车出现2100万元的亏损,昌河股份甚至巨亏1.48亿元,即使连续10年利润保持50%以上的速度增长、号称绩优股的江淮汽车的增长势头也戛然而止,今年前3季度的利润同比去年下降一成多。
在10家商用车上市企业中,此前主要以微车业务为主的长安汽车净利润增长近1.5倍,显得尤为引人注目,但长安汽车的公告称,主要是由于公司持股50%的长安福特马自达汽车有限公司销售量和净利润同比大幅增长,与商用车无关。由于乘用车业务的强力支持,长安汽车似乎对在市场不断下滑的微车业务似乎并不着急。
进军乘用车
一直在商用车领域春风得意的江淮汽车早在2004年的上海车展上,向外界展示了其类似丰田雷克萨斯的概念车,引起了外界的广泛关注。据称,江淮汽车已经在乘用车领域砸进了上10亿元。江淮汽车董事长左延安也曾公开表示,江淮要想突破发展瓶颈,除了进军轿车领域外别无选择。
今年成长为国内最大的商用车企业的福田汽车从2005年开始就碰到了发展的瓶颈。据了解,福田轿车项目早在三四年前就开始进行具体的可行性项目研究和相关准备工作,在产品方面瞄准的是1.6升排量以下经济型轿车,而且是整合社会资源进行自主开发。据透露,福田自主的经济型轿车可能参加2006年的北京车展,并在2007年的正式上市。
还在今年前,商用车的比重远超过乘用车,但从今年开始,乘用车的销量已经是商用车的两倍不止,并且这一趋势还在不断延续,因此商用车企业萌生进军乘用车领域的念头也不难理解。
记者观察 转型需过几道坎?
国内传统两大巨头一汽、东风都是由商用车起家的,随后与外资巨头在乘用车领域再进行合资合作,从而取得了成功。
长城、江淮、福田等商用车企业在产品认知度和品牌知名度上有良好的市场基础,如果其品质过硬、价格合适、营销策略得当,在轿车市场杀出一条血路也未尝不可。但由于这些品牌在商用车领域的号召力太强,消费者都不愿自己的轿车挂的是商用车的商标。因此最好就是重起炉灶,但塑造新品牌,需要巨额资金及重新建造渠道,对其也是巨大挑战。
这些商用车企业率先推出的乘用车型主要集中在低端车型,但在低端领域,同为自主品牌的奇瑞、吉利已经站稳了脚跟,国际汽车巨头通用、丰田也不断将产品线向下延伸,这些商用车企能后来居上吗?
商用车企业上马乘用车项目还要过政策的坎儿。福田、江淮的乘用车项目还未“结果”,也不知道像力帆汽车一样“先斩后奏”能否行得通。
实际上,通用、福特这些大而全的企业的日子并不好过,倒是宝马、保时捷这些专注于某一领域的企业过得挺滋润。而且江铃汽车和金龙汽车在商用车领域都耕耘得不错,也许这些急于上马乘用车的商用车企业应该先冷静下来,将商用车做透,然后再做强。
主要商用车上市公司今年前三季度增长受阻 厂家主营业务收入增长净利润增长
昌河股份29.3331.83%-1.48-531.44% 安凯客车7.221.18%0.1138.19%
中通客车7.5537.51%0.06-22.25% 江铃汽车55.2217.44%5.3826.69%
长安汽车182.3036.08%5.33146.32% 宇通客车32.119.09%1.2711.44%
福田汽车138.570.21%-0.21- 江淮汽车73.385.14%3.48-11.33%
金龙汽车67.9823.81%1.0740.53% 中国重汽67.835.11%1.7672.69%
数据来源:各公司前三季度报表

2006年12月和2007年1月,证券市场上“车轮”一转带来“黄金万两”的盛况再度显现。此时,中国汽车工业的数家排头兵企业的销售数据、中国汽车出口的一派大好形势,更加大国内外机构投资者对中国汽车企业的关注。
申银万国证券分析师王智慧表示,2007年,部分优势汽车类上市公司仍将保持高速发展;随着国民收入的进一步提高、社会分配机制公平的进一步体现,汽车消费仍将成为推动中国工业发展的主要动力之一。

整体盈利能力增强

在经历了2005年寒冬之后,中国汽车业出现了拐点,全行业盈利能力大幅提高。

中国汽车工业协会最新数据显示:2006年10个月中全国汽车行业较大规模企业累计实现利润606.92亿元,同比增长47%。其中,汽车制造业表现最为出色,累计实现利润总额275.32亿元,同比增长54.88%;汽车零部件制造业累计实现利润总额227.31亿元,同比增长39.72%;汽车发动机制造业累计实现利润总额52.51亿元,同比增长42.15%。

“汽车业增产不增收的情况,已经不复存在。”新华信汽车分析师孙木子说,“预计盈利好转的状况仍将持续。”

中国银河证券预测:2006年汽车行业利润总额将突破700亿元,达到2003年的历史最好水平;较去年同期增长38%,且利润增长水平比收入增长快。

“如果保持这一盈利增长率,则汽车类上市公司未来的估值仍相对较低。”王智慧表示。

福特系快速崛起

近2个月以来,以长安汽车和江铃汽车为首的福特系出现了急涨行情:长安汽车涨97.92%,江铃汽车涨62%。在其带动下,其余汽车类股也出现不小的涨幅。

“江铃汽车吸引资本市场注意,是因为江铃汽车有着稳健的财务政策。”福特汽车中国副总裁许国桢表示。“另外,江铃汽车有着较强的增长能力,预计年增长率将保持30%。”

9日,长安汽车发布预增公告:其2006年净利润较2005年同期上升超过100%以上;其原因是其持股50%的长安福特马自达汽车有限公司销售量和净利润同比大幅增长。

稳健的并不只有福特汽车一家。

“汽车行业重点上市公司2006
年三季度末资产负债率中值为57%,偿债能力较强。其中财务最稳健的是一汽轿车、江铃汽车和上海汽车。”银河证券分析师赵胜利表示。

与福特系快速崛起有得一比的是,上汽股份核心资产注入后的上海汽车。

上海汽车持股中国最大的2家轿车合资公司上海通用和上海大众:2006年上海通用销量超过40万辆,上海大众超过35万辆。此外,上海汽车还持股中国排名第一的商用车企业———上汽通用五菱。2007年上海汽车旗下自主品牌企业上汽汽车的产量将正式变为销量,这将在一定程度上增加上海汽车的销售收入。

商用车出口改变估值

由于中国工业化进程快于城市化进程,中国商用车的发展成熟度远高于乘用车,这体现在两个方面。

一是产业集中度高,大型企业占据较大的市场份额。宇通客车和金龙客车在大型客车市场占有率已经超过50%,中国重汽和陕西重汽在载重15吨以上的重型货车领域占有率接近60%。

“另一方面,我们也看到中国商用车占领了部分国外进口车的份额。”赵胜利表示,

其二,商用车出口量远高于乘用车。由于中国轻型货车、大中型客车、中重型货车等产品价格远低于发达国家产品,其质量相对稳定,因此国际市场对于中国商用车产品的需求增加。

近年来,中国商用车出口占中国汽车出口总量的60%以上,专用车和其他类型的车型出口占20%左右。

据统计数据显示:宇通客车、金龙汽车、中国重汽等公司的出口已占公司总销量的10%
以上,未来3年至4年,这些公司出口量可能占据其总销量的三成左右。

出口的增长可能会改变提高资本市场对这类企业的估值,因此,赵胜利认为:2007年中国商用车可关注中国重汽、金龙汽车、宇通客车等。

部分汽车上市公司2006年前三季度相关情况一览

代码 名称 每股收益 主营业务收入 近2个月股价

涨跌幅

000625 长安汽车 0.33 1822953 106.8

000951 中国重汽 0.546 678264.8 81.6

000550 江铃汽车 0.62 552215.4 71.8

600066 宇通客车 0.3185 321170.7 60.1

600104 上海汽车 0.252 668449.6 55.0

000927 一汽夏利 0.193 607791.1 52.5

000800 一汽轿车 0.1781 731736.5 40.6

000572 金盘股份 0.28 230100.1 39.2

600686 金龙汽车 0.54 679786.3 31.9

600418 江淮汽车 0.3809 753884.9 29.4

000549 S湘火炬 0.23 822269.3 28.8

600006 东风汽车 0.1545 734221.7 27.7

600991 长丰汽车 0.048 282365 23.5

000957 中通客车 0.0232 75484.6 19.5

000868 安凯客车 0.038 72221.32 15.7

600609 *ST金杯 -0.165 136321.6 14.4

600166 福田汽车 -0.026 1385661 14.4

600565 迪马股份 0.1 28173.76 11.3

000883 三环股份 0.049 127957.3 9.4

600373 鑫新股份 0.04 50308.05 4.8

600303 曙光股份 0.51 243826.5 1.8

600988 S宝龙 -0.27 1630.684 0.0

600715 *ST松辽 -0.0046 7768.533 -0.4

600501 航天晨光 0.076 73051.08 -3.1

600372 昌河股份 -0.36 293386.9 -7.2